해외주식 Company Note · 미국 · AI 데이터센터 전력·냉각2026년 10월 29일

VERTIV HOLDINGS (VRT.US · NYSE)

버티브: 3분기 매출 +61%·수주 2배로 하루 +16.5%, 고점 대비 −45%까지 빠졌던 주가가 이익을 다시 따라잡나

작성 시점 주가$243.07▲ $34.51 (+16.55%)10/28 종가, 전일 $208.56 · 거래량 18.2백만 주(Yahoo 집계, 20일 평균의 3.1배) · 시가총액 약 125.6조 원 · 환율 1,341.6원/달러

기준일 2026-10-29 (KST) · 회계연도 종료월: 12월 · 최근 실적 2026년 3분기(7~9월), 8-K 2026-10-28

주가 강세 요약

실적 발표일 급등. 10/28 장 시작 전 3분기 실적 발표. 나스닥 +0.3%, S&P 500 +0.3% 속에 VRT는 $208.56 → $243.07(+16.5%), 장중 고가 $245.31. 전력·냉각 동종주도 움직였다(이튼 +2.3%, 엔벤트 +4.2%, 모딘 +5.1%).
숫자가 기대를 크게 넘음. 매출 $4,313mn(+61%, 유기적 +55%)으로 컨센서스 $3.77bn을 약 14% 상회, 조정 EPS $2.21로 컨센서스 $1.82를 21% 상회. 유기적 수주는 전년 대비 100% 넘게 늘었고, 연간 매출 가이던스를 $650mn 올려 $14.65bn(중간값)으로 제시.
낙폭이 컸던 자리에서 반등. 5/14 고점 $380 이후 2분기 매출 지연(7/29 −17.3%)과 AI 인프라주 조정으로 전날(10/27) 종가 기준 고점 대비 −45%였다. 이날 상승 뒤에도 고점 대비 −36%, 3개월 수익률 −10%.
추세 위치. 20일선($226) 위, 60일선($250) 아래, 120일선($281) 아래. 이평 배열은 역배열. 20일선은 하루 만에 되찾았고, 60·120일선이 다음 저항.

KEY DATA

주가 (10/28 종가): $243.07
전일 대비: ▲ $34.51 (+16.55%)
52주 최고 / 최저: $380 / $148
수익률 3개월 / 1년: −9.8% / +28%
20 / 60 / 120일 이평: 226 / 250 / 281
시가총액: $93,591mn약 125.6조 원
발행주식수 (9/30): 385.0mn약 3억 8,503만 주
순현금 (9/30): $783mn약 1.1조 원
EV: $92,808mn약 124.5조 원
PER 조정 (TTM EPS $6.26): 38.8x
PER (2026 가이던스 EPS $7.15): 34.0x
PER GAAP (TTM EPS $5.35): 45.4x
FCF 수익률 (조정 FCF TTM): 3.36%
EV/EBITDA (GAAP / 조정, TTM): 30x / 29x
PBR / ROE (TTM): 17.0x / 47%
배당 (분기 $0.0625): 0.10%
2026 가이던스 (상향): 매출 $14.45~14.85bn · 조정 EPS $7.10~7.20
수주잔고 (2025년 말): $15.0bn (+109%)

주가: KB증권 Open API 해외주식 일봉·현재가 2026-10-28 종가(2026-10-29 05:13 KST 조회, GitHub Actions 경유). 수익률·이평: 같은 일봉 종가 기준(3개월 = 2026-07-28 종가 대비, 1년 = 2025-10-28 종가 대비). 주식수·순현금: 8-K 2026-10-28 재무상태표(현금 3,512.9 + 단기투자 198.8 − 차입금 2,928.5, USD mn). 10/27 UIG 인수대금 $1.45bn 지급은 9/30 이후라 미반영(반영 시 순차입 약 $667mn, 가정). TTM = 2025.4Q~2026.3Q. 원화 환산: 1달러 1,341.6원(KB증권 Open API 현재가 응답 환율, 2026-10-29 05:13 KST), 대략치.

그림 1. VRT 1년 주가 (일봉 종가, USD) · 20일·60일·120일 이동평균

2025-10-28 이후 ~ 2026-10-28 일봉 종가 251거래일(KB증권 Open API 해외 통합차트 GSC10060). 52주 고저는 장중 기준(종가 최고는 05/14 $376.23).

자료: KB증권 Open API 일봉(10/28 종가), 8-K 2026-10-28(3분기 실적), 컨센서스: S&P Global·Zacks(Yahoo Finance 게재 기사 10/28), SEC EDGAR(10-K 2025, 10-Q 2026.2Q, 8-K 2026-10-28 외 분기 실적 8-K)1

Vertiv Holdings · 투자 요약2026년 10월 29일

한눈에 보는 버티브

종목 유형
고성장 기술주 (주 유형 · 1순위 PEG, 보조 선행 PER 밴드) / 보조 유형: 경기민감 산업(데이터센터 투자 사이클)

전력·냉각 장비를 파는 산업재 회사지만, 2026년 유기적 매출 성장 37~39%(가이던스)·조정 EPS 성장 69~71%로 성장률이 판단의 중심이다. 5년 연속 흑자, CAPEX/매출 약 4%(가이던스)·감가상각/매출 1%로 설비 집약형은 아니다. 다만 매출의 대부분이 하이퍼스케일·코로케이션 데이터센터 투자에 달려 있어, 고객의 설비투자 사이클이 꺾이면 수주가 먼저 흔들리는 구조다.

사업구조. 데이터센터의 전기(UPS·배전반·버스웨이·800V 직류)와 열(공랭·액체냉각 CDU·칠러)을 책임지는 '중요 디지털 인프라' 회사. 2025년 매출 $10.23bn 중 제품 80%, 서비스·부품 20%. 지역은 미주 62%, 아시아 20%, 유럽·중동·아프리카 18%.
3분기 숫자. 매출 $4,313mn(+61%, 유기적 +55%), 미주 +75%. 조정 영업이익률 25.2%(+2.9%p), 조정 EPS $2.21(+78%). 고객 선수금(이연수익)이 9월 말 $4.12bn으로 연초($1.81bn)의 2.3배 — 주문이 앞당겨 들어오고 있다는 뜻.
밸류에이션. 조정 PER 39배(TTM), 2026 가이던스 기준 34배, S&P 컨센서스 향후 12개월 EPS $8.65 기준 28배. 이익 성장률(후행 +64%)보다 배수가 낮아 PEG는 1 미만.
다음 이벤트. UIG 인수(10/27 완료, $1.45bn + 최대 $1.15bn 성과급) 통합, 4분기 가이던스 매출 $4.31~4.51bn·조정 EPS $2.22~2.28, 2027년 2월 4분기 실적(전년 2/11 발표 기준 추정).

10/28 데이터센터 전력·냉각주 반응

종목	분야	10/28 종가	하루	1주	연초 대비
버티브 VRT	데이터센터 전력·냉각	243.07	+16.5%	+14.6%	+50.0%
이튼 ETN	전력 관리·배전	393.06	+2.3%	−0.2%	+23.4%
엔벤트 NVT	전기 인클로저·액체냉각	140.15	+4.2%	−4.1%	+37.4%
GE 버노바 GEV	발전·전력망 장비	878.06	−1.9%	−5.2%	+34.3%
트레인 테크놀로지스 TT	공조·냉각	448.47	−2.7%	−4.9%	+15.2%
모딘 MOD	열관리·데이터센터 냉각	143.54	+5.1%	−4.2%	+7.5%
존슨콘트롤즈 JCI	빌딩 공조	157.35	+0.9%	+4.2%	+31.4%
슈퍼마이크로 SMCI	AI 서버	35.81	+2.1%	+0.7%	+22.3%
엔비디아 NVDA	AI 가속기	215.38	−1.2%	−3.0%	+15.5%
산업재 ETF(XLI) XLI	ETF	168.51	+0.4%	+0.1%	+8.6%
나스닥 종합 ^IXIC	지수	26,549.85	+0.3%	−0.6%	+14.2%
S&P 500 ^GSPC	지수	7,743.98	+0.3%	−0.2%	+13.1%

VRT·ETN·NVT·GEV는 KB증권 Open API 일봉, 나머지 Yahoo Finance 일봉 종가(10/28, 지수는 포인트). 1주 = 10/21 종가 대비, 연초 대비 = 2025-12-31 종가 대비. 컨센서스 비교는 Yahoo Finance에 실린 StockStory(S&P Global 컨센서스)·Zacks 기사(10/28) 기준.

최근 1년 주가를 움직인 사건

날짜	사건	주가 반응
2025-12-17	52주 저점(장중 $148)	-
2026-02-11	4Q25 실적: 유기적 수주 +252%, 수주잔고 $15.0bn, book-to-bill 약 2.9배	+24.5%
2026-03	투자등급 첫 획득(무디스 Baa3·S&P BBB−), $2.1bn 회사채로 기간대출 상환, S&P 500 편입	-
2026-04-22	1Q 실적: 매출 +30%, 조정 영업이익률 20.8%, 가이던스 상향	당일 −2.3%, 다음 날 +5.4%
2026-05-14	52주 고점(장중 $380)	-
2026-07-29	2Q 실적: 매출 +24%(유기적 +18%) — 공급망 혼잡·다단계 프로젝트로 매출 인식 지연	−17.3%
2026-09-02	UIG(마이크로그리드·현장 발전 제어) 인수 발표, $1.45bn	다음 날 +4.7%
2026-10-27	UIG 인수 완료(KES 인수는 10/26 완료)	+4.4%
2026-10-28	3Q 실적: 매출 +61%, 유기적 수주 +100% 이상, 연간 가이던스 세 번째 상향	+16.5%

자료: 8-K 2026-02-11·04-22·07-29·09-02·10-27·10-28, 1Q26 실적 발표문(투자등급·S&P 500 편입), 일봉 종가 기준 등락률.

자료: 10-K 2025, 8-K 2026-10-28·2026-10-27, StockStory·Zacks(컨센서스, 10/28), KB증권 Open API(10/28 종가)2

Vertiv Holdings · 사업구조2026년 10월 29일

무엇을 파는 회사인가

데이터센터와 통신망이 "꺼지지 않게" 하는 전원·냉각 장비와 서비스를 판다. 2016년 에머슨 일렉트릭의 네트워크 파워 부문이 사모펀드(플래티넘 에쿼티)에 팔려 버티브가 됐고, 2020년 2월 SPAC 합병으로 뉴욕증시에 상장했다. AI 서버는 랙당 전력이 수십~수백 kW로 커져 공기로는 식히기 어렵다. 그래서 칩에 냉각수를 직접 대는 액체냉각, 고밀도 UPS·배전, 800V 직류 전력 구조 수요가 한꺼번에 늘었고, 이것이 지금 실적의 핵심이다. 2025~26년 인수(PurgeRite·KES 냉각수 관리 서비스, UIG 마이크로그리드)로 전력망 접속점에서 칩까지 범위를 넓히는 중이다.

핵심 지표 (2026년 3분기)

$4.31bn분기 매출 (+61%)

+55%유기적 매출 성장

100%+유기적 수주 성장 (YoY)

25.2%조정 영업이익률

$4.12bn이연수익(고객 선수금, 9/30)

$15.0bn수주잔고 (2025년 말)

수주잔고는 연말 10-K·분기 발표 자료에만 나오며 2026년 분기 8-K 본문에는 숫자가 없다(회사 발표 슬라이드 기재, 이번 작성에서 미수집). 2025년 말 잔고 대부분은 12~18개월 안에 인도 예정(10-K).

미주 (AMER) · 3Q $2,989mn (+75%)하이퍼스케일·코로케이션 데이터센터가 주 수요. 조정 영업이익률 29.4%. 1~9월 매출의 67%.

아시아·태평양 (APAC) · 3Q $779mn (+50%)유기적 +48%로 3분기에 가속. 이익률 17.0%로 지역 중 가장 낮음.

유럽·중동·아프리카 (EMEA) · 3Q $545mn (+23%)1~9월 누적으로는 유기적 −3.3%였다가 3분기 +19%로 반전. 이익률 28.0%(+9.2%p).

UIG 인수 (10/27 완료)마이크로그리드 제어·현장 발전·에너지저장 운영 설계. 선급 $1.45bn(2027년 예상 EBITDA의 약 13배) + 12·24개월 EBITDA 목표 달성 시 최대 $1.15bn. 첫해부터 조정 EPS에 플러스 예상(회사).

서비스·부품3Q $719mn(+41%, 인수분 제외 유기적 +18%). 설치 기반이 커질수록 반복 매출이 쌓이는 부분.

지역별 매출

미주아시아·태평양EMEA

2023

562222

2024

562122

2025

622018

26.Q3

691813

제품 / 서비스·부품

제품서비스·부품

2023

7723

2024

7822

2025

8020

26.Q3

8317

매출 대비 %. 2023~2025는 10-K 2025 매출 분해 주석, 26.Q3은 8-K 2026-10-28(지역별 외부 매출 기준). 직원 약 34,000명(2025년 말, 제조 41%).

그림. 홈페이지 주요 제품 (vertiv.com 메인 'Product Highlights'·인사이트)

**PowerUPS 9000**고밀도 대용량 무정전전원장치(UPS), 최대 1,250kW

**PowerBoard Go**UL 인증 저압 배전반 — 모듈형으로 납기 단축

**액체냉각 솔루션**20kW 랙에서 150kW AI 클러스터까지 열관리 체인

**800 VDC 전력 구조**랙 전력 한계를 넘기 위한 800V 직류 사이드카 구조

**조립식 모듈(SmartMod)**공장에서 완성해 현장에 설치하는 데이터센터 모듈

이미지 출처: vertiv.com 메인 페이지에 게시된 회사 이미지, 2026-10-28 조회. 제품명·설명은 페이지 문구 기준이며 저작권은 Vertiv에 있음.

자료: 10-K 2025(Item 1, 매출 분해 주석, 수주잔고), 8-K 2026-10-28·2026-09-02·2026-10-27, vertiv.com(2026-10-28 조회)3

Vertiv Holdings · 연간 영업이익 추이2026년 10월 29일

연간 영업이익과 영업이익률 (2019~2026 가이던스)

그림 2. 연간 GAAP 영업이익(노란 막대)·조정 영업이익(먹색 막대, USD mn)과 이익률(선) — 2026은 가이던스 중간값(빗금)

GAAP 영업이익조정 영업이익2026 가이던스GAAP 이익률조정 이익률(점선)

(USD mn)	2019	2020	2021	2022	2023	2024	2025	2026 가이던스
매출액	4,431	4,371	4,998	5,692	6,863	8,012	10,230	14,650
매출 YoY	+3.4%	−1.4%	+14.4%	+13.9%	+20.6%	+16.7%	+27.7%	+43.2%
GAAP 영업이익	206	214	260	223	872	1,367	1,830	3,135
GAAP 영업이익률	4.7%	4.9%	5.2%	3.9%	12.7%	17.1%	17.9%	21.4%
조정 영업이익	352	342	471	439	1,054	1,552	2,090	3,515
조정 영업이익률	7.9%	7.8%	9.4%	7.7%	15.3%	19.4%	20.4%	24.0%
순이익	−141	−327	120	77	460	496	1,333	2,470
GAAP 희석 EPS ($)	−1.19	−1.07	0.33	−0.04	1.19	1.28	3.41	6.29
조정 희석 EPS ($)	-	-	-	-	1.77	2.85	4.20	7.15
FCF (OCF − CAPEX)	10	164	138	−253	773	1,152	1,894	2,600~2,800 조정 FCF

GAAP 수치는 SEC companyfacts(10-K). 2020년 2월 상장 전 영업이익은 XBRL로 2019년부터 제공돼 8년(7년+가이던스)만 표시. 조정 영업이익 = 영업이익에서 무형자산 상각·구조조정·인수 관련 비용·조건부 대가(earn-out) 평가를 뺀 회사 정의 값(8-K). 2019는 당시 정의(무형자산 상각만 제외)로 영업이익 206.1 + 상각 145.8을 더한 산출값, 2020은 2021년 8-K의 지역별 합산값. 조정 EPS는 2023년부터 수집. 2026 가이던스(8-K 2026-10-28): 매출 14,450~14,850, 조정 영업이익 3,475~3,555, GAAP 수치는 회사 조정표의 중간값.

읽는 법. 2019~2022년 버티브는 매출 $4.4~5.7bn, 조정 이익률 8% 안팎의 평범한 장비 회사였다. 2022년에는 원자재·물류비를 판가에 넘기지 못해 GAAP 영업이익률이 3.9%까지 내려가고 영업현금흐름이 −$153mn이었다. 2023년 가격 인상과 생산성 개선으로 조정 이익률이 15.4%로 뛰었고, 2024년부터 AI 데이터센터 수요가 붙으며 2026 가이던스 매출은 2022년의 2.6배, 조정 이익률 24.0%. 2022년의 교훈은 "수주가 많아도 가격·원가 관리가 틀어지면 이익이 안 남는다"는 것이고, 지금은 그 반대 국면(가격·물량 모두 우호)이다.

자료: SEC EDGAR companyfacts(매출, OperatingIncomeLoss, NetIncomeLoss, 현금흐름), 10-K 2025, 8-K 2021-02-24·2022-02-23·2024-02-21·2025-02-12·2026-02-11·2026-10-28(조정 수치)4

Vertiv Holdings · 최근 3년 분기 실적2026년 10월 29일

분기 영업이익 추이 (2023.4Q ~ 2026.3Q, 12개 분기 + 4Q 가이던스)

그림 3. 분기 GAAP·조정 영업이익(막대, USD mn)과 이익률(선)

GAAP 영업이익조정 영업이익26.Q4 가이던스GAAP 이익률조정 이익률(점선)

(USD mn)	23.Q4	24.Q1	24.Q2	24.Q3	24.Q4	25.Q1	25.Q2	25.Q3	25.Q4	26.Q1	26.Q2	26.Q3	26.Q4 가이던스
매출액	1,865	1,639	1,953	2,074	2,346	2,036	2,638	2,676	2,880	2,650	3,274	4,313	4,313~4,513
매출 YoY	-	-	-	-	+26%	+24%	+35%	+29%	+23%	+30%	+24%	+61%	+53%
GAAP 영업이익	285.2	202.6	336.0	371.6	457.2	290.7	442.4	516.7	579.9	440.1	637.9	983.8	1,073.6
GAAP 이익률	15.3%	12.4%	17.2%	17.9%	19.5%	14.3%	16.8%	19.3%	20.1%	16.6%	19.5%	22.8%	24.3%
조정 영업이익	330.4	248.6	381.8	416.9	504.3	336.7	489.3	595.6	668.1	550.9	738.4	1,086.9	1,118~1,158
조정 이익률	17.7%	15.2%	19.6%	20.1%	21.5%	16.5%	18.5%	22.3%	23.2%	20.8%	22.6%	25.2%	25.3~26.3%
GAAP EPS ($)	0.60	−0.02	0.46	0.46	0.38	0.42	0.83	1.02	1.14	0.99	1.27	1.95	2.08
조정 EPS ($)	0.56	0.24	0.67	0.76	0.99	0.64	0.95	1.24	1.36	1.17	1.52	2.21	2.22~2.28
조정 EPS YoY	-	-	-	-	+77%	+167%	+42%	+63%	+37%	+83%	+60%	+78%	+65%

모든 분기 수치는 분기 실적 발표문(8-K Ex.99.1). 4분기(23.Q4·24.Q4·25.Q4)는 발표문의 3개월 수치로, 10-K 연간 − 3분기 누적(10-Q)과 일치함을 확인(예: 25.Q4 GAAP 영업이익 1,829.7 − 1,249.8 = 579.9, 산출값과 동일). 26.Q4 가이던스 막대 = 회사 조정표 중간값(GAAP 영업이익 1,073.6, 조정 1,137.5).

2분기 "실망" → 3분기 "폭발"

26.Q2 매출은 +24%(유기적 +18%)에 그쳤다. 회사는 공급망 혼잡과 여러 단계로 나뉜 대형 프로젝트 때문에 매출 인식이 뒤로 밀렸다고 설명했고, 주가는 하루 −17.3%. 3분기 매출이 전분기보다 $1,039mn(+32%) 늘어 밀린 물량이 들어온 것으로 보인다. 다만 그만큼 분기 매출의 "들쭉날쭉함"이 커졌다는 뜻이기도 하다.

이익률이 오른 이유와 한계

3Q 조정 이익률 25.2%(+2.9%p)는 물량 증가에 따른 고정비 분산과 생산성 덕분이고, 제품 구성(믹스)과 성장 투자가 일부 깎았다(8-K). 지역별로 미주 29.4%는 1년 전(29.3%)과 거의 같아, 이익률 개선은 EMEA(+9.2%p)·APAC(+3.8%p)에서 나왔다. 4Q 가이던스 이익률 25.3~26.3%로 추가 개선 폭은 작다.

자료: 8-K 분기 실적 발표문 12건(2024-02-21~2026-10-28), 10-K 2023~2025, 10-Q 2026.2Q5

Vertiv Holdings · 밸류에이션2026년 10월 29일

① 유형 분류: 고성장 기술주 → 1순위 PEG, 보조 선행 PER 밴드

이익 안정성: 중간(2021년부터 5년 연속 흑자, 2022년 이익률 급락 경험). 성장률: 2026 매출 +43%(가이던스), 조정 EPS +70%. 적자 여부: 없음. CAPEX/매출 약 4%(2026 가이던스), 감가상각/매출 약 1% — 설비 집약 아님. 이익 변동성: 수주·매출 인식 시점에 따라 분기 매출이 크게 출렁임(26.Q2 +24% → 26.Q3 +61%) → 보조 유형 경기민감 산업.

② 1순위 지표: PEG와 EPS 성장

조정 PER (TTM EPS $6.26)

38.8x

2026 가이던스 $7.15 기준 34x · 컨센서스 향후 12개월 $8.65 기준 28x

PEG

0.74

컨센서스 12개월 EPS 성장 +38% 기준(3년 성장률 아님). 후행 기준(TTM EPS +64%)으로는 0.61

FCF 수익률 (조정 FCF TTM $3,140mn)

3.36%

2026 가이던스 조정 FCF $2.6~2.8bn 기준 2.9%

최근 8개 분기	24.Q4	25.Q1	25.Q2	25.Q3	25.Q4	26.Q1	26.Q2	26.Q3
조정 EPS ($)	0.99	0.64	0.95	1.24	1.36	1.17	1.52	2.21
조정 EPS YoY	+77%	+167%	+42%	+63%	+37%	+83%	+60%	+78%
GAAP EPS ($)	0.38	0.42	0.83	1.02	1.14	0.99	1.27	1.95
매출 YoY	+26%	+24%	+35%	+29%	+23%	+30%	+24%	+61%

2026 가이던스 변화	2/11	4/22	7/29	10/28
매출 (USD mn)	13,250~13,750	13,500~14,000	14,000 (중간값)	14,450~14,850
조정 EPS ($)	5.97~6.07	6.30~6.40	6.65~6.75	7.10~7.20
GAAP EPS ($)	5.27~5.37	5.60~5.70	5.82~5.92	6.29 (중간값)

PEG는 체크리스트 기준(향후 3년 이익성장률)을 쓰려면 컨센서스가 필요하나 미확보 → S&P Global 컨센서스 향후 12개월 EPS $8.65(StockStory 기사 인용, 10/28)와 후행 성장률로 대신하고 표기함. 선행 PER 과거 밴드는 컨센서스 이력이 없어 데이터 없음. 2026 가이던스는 각 분기 실적 8-K.

해석 함정 체크. ① 주가는 5월 고점 대비 크게 빠졌지만 이 기간 회사 가이던스는 세 번 연속 올랐다(조정 EPS 중간값 6.02 → 7.15, +19%). 멀티플 하락이 이익 전망 하향 때문이 아니므로 "싸질수록 더 싸지는" 함정과는 다르다. ② 다만 2026 조정 EPS 성장 +70%는 2027년에 그대로 이어질 수 없다. 컨센서스 12개월 성장률 +38%를 쓰면 PEG가 0.74로, 후행 기준(0.61)보다 높다. ③ 성장의 원천이 소수 대형 고객의 데이터센터 투자라, 수주가 꺾이는 신호가 나오면 PER이 빠르게 재평가된다(7/29 사례).

③ 보조 지표

지표	값	산출 근거
EV/EBITDA (GAAP / 조정, TTM)	30.3x / 29.2x	EBITDA 3,061 = 영업이익 2,642 + 감가상각 133 + 무형자산 상각 287 · 조정 = 조정 영업이익 3,044 + 감가상각
EV/Sales (TTM / 2026 가이던스)	7.1x / 6.3x	EV 92,808 / 매출 13,117 · 14,650
PBR	17.0x	자본총계 5,502.0(9/30). 영업권·무형자산 4,016이 자본의 73%
ROE (후행 기준)	47%	순이익 TTM 2,098 / 평균자본(2025.9·2026.9)
배당수익률	0.10%	분기 $0.0625 × 4 (8-K 2026-09-02)

자료: 8-K 2026-10-28·2026-07-29·2026-04-22·2026-02-11, 10-K 2025, SEC companyfacts, StockStory(S&P 컨센서스). 주가: KB증권 Open API 해외주식 일봉·현재가 2026-10-28 종가(2026-10-29 05:13 KST 조회, GitHub Actions 경유)6

Vertiv Holdings · 실적 기대치·실적 품질·가격 위치2026년 10월 29일

④ 실적 기대치 (2026년 3분기, 10/28 장 시작 전 발표)

항목	실제·가이던스	컨센서스	차이
3Q 매출	$4,313mn	$3,770mn (S&P)	+14.4%
3Q 조정 EPS	$2.21	$1.82 (S&P·Zacks)	+21%
4Q 매출 가이던스	$4,413mn (중간값)	$4,320mn (S&P)	+2.2%
4Q 조정 EPS 가이던스	$2.25 (중간값)	$2.20 (Zacks)	+2.3%
2026 조정 EPS 가이던스	$7.15 (중간값)	$6.71 (Zacks)	+6.6%
2026 매출 가이던스	$14,650mn	$13,990mn (Zacks)	+4.7%

EPS는 모두 조정(Non-GAAP) 기준끼리 비교. 컨센서스: Yahoo Finance에 실린 StockStory(S&P Global, 10/28)·Zacks(10/28) 기사 기준이며, 발표 전 집계값이라 발표 후 바뀔 수 있다. 직전 분기(2Q) 조정 EPS는 $1.52로 Zacks 컨센서스 $1.43을 6% 상회했으나 매출이 기대에 못 미쳐 주가는 하락했다. 공개 페이지라 위스퍼 수치는 넣지 않았다.

⑤ 실적 품질 판정 (2026년 3분기·1~9월)

항목	판정	근거	출처
1. 이익 기준	확인 필요	3Q GAAP EPS $1.95 vs 조정 $2.21(차이 13%). 조정 항목은 무형자산 상각 65.3, 조건부 대가(인수 성과급) 평가 34.1, 인수 비용 3.7. 조건부 대가는 1~9월 96.1로 커지는 중이고 UIG 성과급(최대 $1.15bn)이 더해지면 GAAP·조정 차이가 더 벌어질 수 있음	8-K 2026-10-28 조정표
2. 이익 vs 현금	확인 필요	1~9월 영업현금흐름 $2,661mn > 순이익 $1,652mn으로 방향은 같다. 그러나 현금의 상당 부분이 고객 선수금(이연수익 +2,313) 덕분이고, 재고 +1,815·매출채권 +1,276으로 운전자본이 크게 늘었다. 3Q 단독으로는 운전자본 −138. 선수금이 매출로 바뀌는 국면에서는 현금 흐름이 약해질 수 있음	8-K 2026-10-28 현금흐름표
3. 회계 추정 변경	이상 없음	추정 변경 공시 없음. 고객 맞춤 제품은 진행률(투입원가 기준)로 매출을 인식 — 2025년 매출의 21%가 기간에 걸쳐 인식. 대손충당금 28.0(매출채권의 0.6%)	10-K 2025 수익 인식 주석, 8-K 2026-10-28
4. 일회성	이상 없음	3Q 기타 영업외 이익 17.4, 구조조정 0.2로 작다. 1~9월에는 기간대출 상환 관련 이익 42.3(조정에서 제외)과 구조조정 환입 −3.9가 있었다	8-K 2026-10-28 손익계산서·조정표
5. 주석의 약정	확인 필요	UIG 선급 $1.45bn(10/27 현금 지급)과 최대 $1.15bn 성과급. 차입금 $2.93bn(2026년 3월 $2.1bn 무담보 회사채 발행), 장기 리스부채 340, 회전신용 한도 $2.5bn	8-K 2026-10-27·2026-09-02, 1Q26 발표문, 3Q 재무상태표

⑥ 가격과 섹터 위치

가격 위치

현재가 $243.07은 52주 범위($148~380)의 41% 지점, 고점 대비 −36.0%. 20일 226 · 60일 250 · 120일 281달러로 이평 배열은 역배열. 현재가는 20일선 위, 60일선 아래, 120일선 아래. 7/29 2분기 실적 전 종가($269.56)가 실적 갭을 메우는 기준선이다. 1년 차트는 1쪽 그림 1.

섹터 위치 (후행 기준)

체크리스트 섹터 표에 산업재(전력·냉각 장비)는 없어 비교 의견 없음. 12MF ROE·P/B 컨센서스는 미확보라 후행 ROE 47%, PBR 17.0x로 대체. 연초 대비 +50%로 이튼(+23%)·엔벤트(+37%)·GE 버노바(+34%)와 비교하면 상반기 주도주에서 하반기 뒤처진 종목으로 바뀌어 있었다.

자료: 8-K 2026-10-28·2026-10-27·2026-09-02, 10-K 2025, StockStory·Zacks(10/28, 컨센서스). 주가: KB증권 Open API 해외주식 일봉·현재가 2026-10-28 종가(2026-10-29 05:13 KST 조회, GitHub Actions 경유)7

Vertiv Holdings · 투자 포인트와 리스크2026년 10월 29일

투자 포인트

AI 데이터센터의 전력·냉각 '병목'을 쥔 회사. 랙 전력이 커질수록 액체냉각·고밀도 UPS·800V 직류가 필수가 된다. 3Q 유기적 수주 +100% 이상, 고객 선수금 $4.1bn이 수요의 크기를 보여 준다.
가이던스가 계속 오른다. 2026 조정 EPS 가이던스(중간값)가 2월 첫 제시 $6.02에서 4·7·10월 세 번 연속 올라 $7.15. 주가 하락기에도 이익 전망은 올라 PER이 39배(TTM)로 낮아졌다.
범위 확장. UIG 인수로 전력망 접속·현장 발전 제어까지 들어가 "전기를 빨리 확보하는 문제"를 함께 판다. 서비스·부품 매출(+41%)이 설치 기반과 함께 쌓인다.

리스크

고객 투자 사이클. 매출 대부분이 하이퍼스케일·코로케이션 데이터센터 투자에서 나온다. 고객이 투자를 늦추면 수주 → 매출 순으로 꺾인다.
분기 매출의 들쭉날쭉함. 대형·다단계 프로젝트 때문에 2Q처럼 매출 인식이 밀리면 하루 −17% 반응이 나온다. 공급망·관세 비용도 변수(10-K 위험 요인).
인수와 성과급. UIG 최대 $1.15bn 성과급은 조건부 대가로 GAAP 이익을 깎고, 인수 통합 실패 시 영업권 손상 위험. 영업권·무형자산이 이미 자본의 73%.

다음 이벤트

시점	이벤트	체크 포인트
2026-11 ~ 12월	UIG·KES 통합, 다음 분기 배당 공시	인수 후 첫 수주, 성과급 조건(12·24개월 EBITDA)
2026-11 하순 (예정)	엔비디아 3분기 실적	데이터센터 투자 규모, 차세대 랙 전력(800V 직류) 일정
2027-02 중순 (추정)	버티브 4분기·연간 실적, 2027 가이던스	4Q 가이던스 매출 $4.31~4.51bn·조정 EPS $2.22~2.28 대비, 연말 수주잔고와 book-to-bill, 2027 성장률

2027년 2월 일정은 전년(2026-02-11) 발표 시기를 기준으로 한 추정이며 회사 공지가 아니다. 엔비디아 실적일은 회사 공지로 확인 필요.

판단 근거 요약

10/28 상승은 회사 자체 숫자에서 나왔다. 3분기 매출이 컨센서스를 14% 넘었고 유기적 수주가 두 배 이상 늘었으며, 연간 가이던스를 올해 세 번째로 올렸다. 주가는 2분기 매출 지연(7/29) 이후 고점 대비 반 토막 근처까지 빠져 있었고, 그 사이 조정 EPS 전망은 오히려 올라 PER이 TTM 39배, 가이던스 기준 34배로 낮아진 상태였다. 판단의 핵심은 ① 선수금 $4.1bn과 수주가 2027년 매출로 이어지는지 ② 이익률이 25% 위에서 유지되는지 ③ 고객 데이터센터 투자가 꺾이는 신호가 있는지다. GAAP와 조정 이익의 차이는 대부분 무형자산 상각이지만, UIG 성과급이 더해지면 차이가 커질 수 있어 함께 봐야 한다.

고지사항

본 자료는 투자 판단의 참고용으로 작성된 분석 자료이며, 특정 종목의 매수·매도를 권유하지 않습니다. 투자 결정과 그 결과에 대한 책임은 투자자 본인에게 있습니다.

재무 수치는 SEC EDGAR에 공시된 회사 자료(10-K, 10-Q, 8-K 및 XBRL companyfacts)를 기준으로 했으며, '산출값'으로 표기한 수치와 '가정'으로 표기한 순차입 반영치는 공시 수치로 계산한 값입니다. 조정(Non-GAAP) 수치는 회사가 정의한 기준으로 GAAP과 다릅니다. 주가: KB증권 Open API 해외주식 일봉·현재가 2026-10-28 종가(2026-10-29 05:13 KST 조회, GitHub Actions 경유). 이동평균도 이 일봉으로 계산했습니다. 지수와 일부 비교 종목은 Yahoo Finance 일봉입니다. 컨센서스는 언론 기사(StockStory·Zacks)에 실린 값이며 회사가 확인한 내용이 아닙니다. 과거 PER 밴드·12MF 컨센서스 지표는 데이터 없음으로 표기했습니다.

미래 실적 관련 수치는 회사 가이던스(8-K 2026-10-28)와 공개 컨센서스이며, 실제 결과와 다를 수 있습니다. 해외주식은 환율 변동에 따라 원화 기준 수익률이 달라질 수 있습니다.

자료: 8-K 2026-10-28·2026-10-27·2026-09-02, 10-K 2025, KB증권 Open API(주가), Yahoo Finance(지수·기사), StockStory·Zacks(컨센서스)8