기준일 2026-10-24 (KST) · 회계연도 종료월: 12월 · 미국 외 상장사라 SEC 대신 상하이증권거래소(SSE)·巨潮资讯(cninfo) 공시를 재무 출처로 사용 · 중국 회계기준(CAS)
주가 강세 요약
한 주 +46.1%, 10/23 상장 후 첫 20% 상한가. 10/16 종가 ¥426.98 → 10/23 ¥624. 10/23은 장 초반 ¥502(−3.5%)까지 밀렸다가 오후에 상한가로 마감, 시가총액은 약 2,524억 위안으로 다시 2,500억 위안을 넘었다.
재료가 한 주에 몰렸다. 10/19 상무부 등 9개 부처 「과기흥상(科技兴商)」 의견(상업 현장 로봇·구현지능 보급), 첫 휴머노이드 국가표준 6건 발표 → 10/21 신형 휴머노이드 H2-X 공개 → 10/22 항저우 '세계 물리 AI 대회'에서 왕싱싱 대표가 "물리 AI가 뚫리는 조짐" 발언 → 10/23 상무부 "1~3분기 구현지능 로봇 판매액 +22.6%".
이평 위로 복귀. 현재가 > 10일선(479) > 20일선(474). 20일선 대비 +32%로 단기 이격이 크다. 상장 42거래일이라 60·120일선은 아직 계산 불가.
아직 상장 첫날 아래. 공모가 ¥150.80 대비 +314%지만 상장일 종가 ¥845 대비 -26.2%, 장중 고가 ¥1100 대비 -43%. 10/15 저점 ¥404.03에서 반등한 구간이다.
그림 1. 유니트리 상장 후 주가 (일봉 종가, 위안) · 10일·20일 이동평균
종가10일 이평20일 이평(점선)상장 후 장중 저점
2026-08-19(상장일) ~ 10-23 일봉 종가 42거래일(Yahoo Finance). 상장 기간이 짧아 1년 차트 대신 상장 후 전 구간을 그렸고, 60·120일 이평 대신 10·20일 이평을 썼다. 고저는 장중 기준(최고 ¥1100 = 상장일 시가).
10/22(목) 홍콩은 '블랙 목요일'이었다. 항셍지수 −3.03%, 항셍테크 −5.03%(2024년 9월 이후 최저), 남향자금 92억 홍콩달러 순매도(7거래일 연속 순유출). 미국 빅테크 AI 설비투자 둔화 우려, 미 금리·달러 강세가 이유로 꼽혔다. 10/23(금) 항셍지수는 +0.69%로 23,000선을 되찾았고, 그 반등을 로봇주가 주도했다. 직접 불씨는 상하이 과창판의 유니트리 20% 상한가(상장 후 처음)였고, 그 뒤에는 한 주 동안 쌓인 정책·행사 재료가 있다.
표 1. 10/23 홍콩 로봇 관련주 종가 등락 (전일 10/22 등락 포함)
종목 (코드)
사업
10/23 종가
10/23
10/22
5거래일
51WORLD 五一视界 (6651)
자율주행·로봇 시뮬레이션
HK$65.00
+30.3%
−1.6%
+59.2%
에스툰 埃斯顿 (2715)
산업용 로봇
HK$13.22
+13.0%
−4.1%
+13.4%
호라이즌 地平线 (9660)
자율주행·로봇 칩
HK$3.785
+8.1%
−8.5%
−1.2%
유비테크 优必选 (9880)
휴머노이드
HK$68.20
+6.7%
−5.1%
+8.9%
워안 卧安机器人 (6600)
가정용 로봇
HK$44.78
+6.7%
−2.3%
+9.8%
긱플러스 极智嘉 (2590)
물류 로봇
HK$6.495
+6.6%
−5.9%
+8.3%
도봇 越疆 (2432)
협동로봇
HK$17.04
+6.5%
−6.5%
+3.5%
메크마인드 梅卡曼德 (9615)
로봇 비전
HK$87.20
+4.4%
−3.9%
+10.2%
참고: 항셍지수
—
23,093
+0.7%
−3.0%
−4.0%
참고: 유니트리 (688836.SH)
휴머노이드·사족
¥624.00
+20.0%
+1.0%
+46.1%
Yahoo Finance 일봉 종가로 계산(2026-10-24 00시 KST 조회, KB API 미연결로 대체). 상승 빨강·하락 파랑. 51WORLD는 자회사 51Sim의 엔비디아 Halos SAFE 생태계 편입 소식이 겹쳐 개별 재료가 컸다.
10/19 정책상무부 등 9개 부처 「과기흥상 가속화 의견」: 로봇 등 스마트 상품 공급 확대, 상업 현장 구현지능 적용. 첫 휴머노이드 국가표준 6건 승인(2027-04-01 시행). 유니트리 +16.2%.
10/21 신제품휴머노이드 H2-X 공개(높이뛰기·앞공중제비 시연). 같은 날 유니트리는 3일 누적 30% 초과 상승으로 이상변동 공시.
10/22 행사항저우 '2026 세계 물리 AI 대회'. 왕싱싱 "물리 AI가 뚫리는 조짐이 보인다, 빠르면 1~2년". 같은 날 홍콩은 폭락.
10/23 지표·행사상무부 "1~3분기 구현지능 로봇 판매액 +22.6%". 상하이 '글로벌 개발자 선구자 대회'·구현지능 기능경기 개막. A주 로봇주 30여 종목 상한가.
해석과 주의점
펀더멘털 뉴스는 아니다. 개별 기업 실적·수주 발표가 아니라 정책·행사·대표 발언이 재료다. 유니트리도 10/21 공시에서 "공시하지 않은 중대 정보 없음, 경영 정상"이라고 밝혔다.
반등 성격이 섞였다. 홍콩 로봇주 대부분이 10/22에 4~9% 빠졌다가 10/23에 비슷한 폭으로 되돌렸다. 5거래일 기준으로는 호라이즌처럼 아직 마이너스인 종목도 있다.
테슬라는 오히려 반대. 10/21 테슬라 3분기 실적에서 옵티머스 생산 시작은 확인됐지만, 머스크가 주 2만 대까지 최소 1년, 외부 고객 인도는 2027년 말로 기대를 낮췄다(테슬라 주가 다음 날 −3%). 중국 로봇주 강세는 미국 재료보다 중국 내부 재료가 이끌었다.
다음 확인 지점. 유니트리 상장 후 첫 분기보고서(3분기)가 10/29 예정(보도). 이익 감소 추세가 이어지는지가 이번 랠리의 지속성을 가른다.
종목 유형 고성장 기술주(1순위 PEG · 보조 선행 PER 밴드) / 보조 유형: 적자 성장기업식 EV/Sales 병행
매출 2023→2025 연평균 +227%, 2024년부터 흑자. CAPEX/매출 3.0%(2025)로 설비 부담이 작다. 다만 이익 변동성이 크고(2026 1분기 순이익 −48%) 3년 이익성장률 컨센서스가 없어 PEG는 '데이터 없음', 후행 PER·EV/Sales로 대체한다.
무엇을 파나. 휴머노이드(G1·H2·R1)와 사족보행 로봇(Go2·B2·A2), 관절 모터·라이다·손 같은 부품. 2025년 매출 16.99억 위안 중 휴머노이드 51.8%, 사족 41.6%, 부품 6.2%. 해외 매출 43.7%(미국 13.3%).
성장은 빠르지만 꺾이는 중. 매출 증가율 2025년 +333% → 2026 1분기 +68.5% → 상반기 +48.5%. 회사 스스로 "업계 열기 완화, 경쟁 심화"를 이유로 들었다. 휴머노이드 평균 판매가는 대당 59.3만(2023) → 26.0만(2024) → 16.6만 위안(2025)으로 하락.
이익은 줄었다. 2026 상반기 비경상손익 제외 순이익(扣非) 2.44억 위안, −19.3%. 연구개발비 +8,204만 위안, 춘완(CCTV 설 특집) 광고 등 판매비 급증. 주식보상(SBC) 제외 영업이익률은 25.1H 46.9% → 26.1H 26.2%로 내려왔다(산출값).
밸류에이션은 극단적. 시가총액 약 2,524억 위안(약 50조 원)에 TTM 순이익 5.84억 위안 → PER 약 432배(회사 공시 10/20 기준 388배, 업종 평균 39.5배). PSR 122배. 가격에는 '휴머노이드 대중화' 시나리오가 이미 상당 부분 들어 있다.
2016년 항저우에서 왕싱싱(1990년생)이 세운 고성능 범용 로봇 회사. 몸체(본체 구조)와 '소뇌'(운동 제어) 기술로 출발해 2024년부터 '대뇌'(구현지능 대형모델)에 투자를 늘리고 있다. 관절 모터·감속기·라이다 등 핵심 부품을 자체 개발해 원가를 낮춘 것이 강점이고, 그 결과 휴머노이드 판매가를 빠르게 낮추면서도 매출총이익률 60%를 지킨다. 2026-08-19 상하이 과창판 상장(공모가 ¥150.80, 신주 4,044.6만 주, 순조달 59.17억 위안).
해석. 겉으로 보이는 영업이익률(21.6% → 26.2%)은 개선처럼 보이지만, 2025년 상반기 일회성 SBC를 빼고 같은 기준으로 보면 46.9% → 26.2%로 20%p 넘게 내려왔다. 매출이 48% 늘어도 연구개발·마케팅·인력 확대가 더 빨랐다는 뜻이다. 지금 주가는 "투자 단계라 이익률이 잠시 낮다"는 해석에 기대고 있다.
분기 영업이익은 2025·2026년 1·2분기만 공시(투자설명서·상장공고서)돼 있어, 템플릿의 '분기 영업이익 막대' 대신 분기 매출로 그렸다. 2026년 2분기는 상반기 − 1분기로 구한 산출값.
표 4. 공시로 확인되는 분기 손익 (단위: 백만 위안)
항목
25.1Q
25.2Q 산출값
26.1Q
26.2Q 산출값
영업수입
251
525
423
729
증가율 YoY
—
—
+68.5%
+39.0%
영업이익
108
-93
49
253
영업이익률
43.1%
-17.8% (SBC)
11.6%
34.7%
지배주주순이익
96
-128
50
224
扣非 순이익
85
218
40
204
扣非 순이익 YoY
—
—
−52.5%
-6.4%
1분기 수치는 회계법인(容诚) 검토, 반기 수치는 미감사. 2분기 = 반기 − 1분기 산출값.
매출 흐름
2025년 2분기(5.21억)는 춘완 공연(2025년 1월 말) 뒤 수요가 몰린 분기였다. 2026년 2분기 7.29억은 그 높은 기준 위에서도 +39% 늘었다. 다만 증가율은 1분기 68.5% → 2분기 39%로 둔화 중이다. 4분기 비중이 높은 계절성을 감안하면 3·4분기 매출이 연간 판단의 핵심이다.
이익 흐름
1분기에 춘완 광고비가 몰려 영업이익률이 11.6%까지 낮아졌다가 2분기 34.7%로 회복했다. 그래도 2025년 2분기 SBC 제외 기준(약 49%, 산출값)보다는 낮다. 扣非 순이익은 2분기에도 −6.4%로 아직 플러스 전환 전이다.
매출 성장률이 높고 흑자지만 이익 규모(연 5~6억 위안)가 시가총액(2,524억 위안)에 비해 너무 작아 PER 하나로는 판단이 어렵다. 체크리스트 1순위 PEG는 '향후 3년 이익성장률' 컨센서스가 필요한데, 확보하지 못해 데이터 없음으로 두고 후행 지표로 대체한다.
② 1순위 지표: PEG · 선행 PER 밴드
PER (TTM, 지배주주순이익)
432x
순이익 TTM 5.84억 위안, 산출값
PER (TTM, 扣非 기준)
474x
扣非 TTM 5.32억 위안, 산출값
PEG / 선행 PER 밴드
데이터 없음
3년 컨센서스·과거 밴드 없음(상장 2개월)
후행 기준 EPS 성장 점검
2023
2024
2025
25.1H
26.1H
扣非 순이익 (백만 위안)
−18
78
591
302
244
증가율
적자
흑자전환
+653%
—
−19.3%
扣非 EPS (위안)
데이터 없음
데이터 없음
데이터 없음
0.83
0.67
후행 PEG 후행 기준
최근 증가율이 마이너스(−19%)라 PEG 계산 불가(의미 없음)
회사 공시(10/21 이상변동 공시): 10/20 기준 롤링 PER 388.25배, 동종 '범용설비 제조업' 최근 1개월 평균 39.51배(중증지수공사). 산출값과의 차이는 주가 시점(10/20 ¥526 vs 10/23 ¥624)과 TTM 계산 방식 차이.
함정 체크. ①PER이 높은 이유가 '이익이 일시적으로 눌려서'인지 확인 필요: 상반기 扣非 순이익 −19%는 연구개발·광고 확대가 원인이라 회사는 투자 국면이라고 설명. 하지만 휴머노이드 평균가가 2년 새 72% 떨어졌고 경쟁이 심해지고 있어, 이익률이 예전 수준(SBC 제외 40%대)으로 돌아간다는 보장은 없다. ②주가가 상장일 대비 26% 낮아졌다고 '싸졌다'고 볼 수 없다. 같은 기간 이익 증가율도 마이너스로 내려왔기 때문이다.
2026-10-29(보도 기준 사전 예약일, 중국 장 마감 후 공시가 일반적). 상장 후 첫 정기보고서(미감사)
Earnings Whispers
데이터 없음 (미국 상장 종목만 다룸, A주 미커버)
컨센서스 EPS
데이터 없음 (중국 증권사 컨센서스 미확보. 필요하면 Wind·iFinD 값 요청)
참고 기준선
25.3Q 주영업수입 3.85억 위안(전년 4분기 대비 낮은 분기). 26.3Q 매출이 이를 얼마나 넘는지, 扣非 순이익이 3개 분기 만에 플러스(YoY)로 돌아서는지가 관전 포인트
회계 기준
중국 회계기준(CAS). 지배주주순이익과 扣非 순이익(비경상 제외)을 따로 공시하므로 같은 기준끼리 비교
⑤ 실적 품질 체크 (최근 반기 26.1H)
항목
판정
근거
출처
1. 이익 기준
확인 필요
지배주주순이익 2.74억 vs 扣非 2.44억: 비경상 이익 0.30억(순이익의 11%). 2025년엔 반대로 SBC 3.49억이 비경상 비용으로 빠져 扣非(5.91억)가 순이익(2.78억)의 2배
상장공고서 2026 1~6월 주요 재무, 투자설명서 주요 재무지표
2. 이익 vs 현금
확인 필요
26.1H 영업현금흐름 2.32억(−32.5%)으로 순이익 2.74억보다 작다. 매출 +48.5%인데 재고·매출채권이 늘었다고 회사가 설명. 2025년은 영업현금흐름 6.70억 > 순이익 2.78억으로 양호
상장공고서 현금흐름 설명
3. 회계 추정 변경
이상 없음
추정 변경 공시 없음. 다만 수익인식 시점 주의: 징둥 자영몰 위탁 판매는 '정산 후 인식', 2025년 휴머노이드 출고 5,511대 중 296대 미인식
투자설명서 생산·판매 현황
4. 일회성
확인 필요
2025년 SBC 3.49억(상하이위이 증자분, 현금 유출 없음). 정부보조금 등 기타수익 2025년 0.28억, 투자수익 0.23억. 상장 후 공모자금 이자수익이 커질 구조
투자설명서 연결손익계산서
5. 주석의 약정
이상 없음
차입금 사실상 없음(2025말 단기차입 0). 임차 사업장 증가로 리스부채 증가. 9/30 신규 일상 관련자거래 한도 3,600만 위안(동종 거래의 1.6% 수준)으로 작음
투자설명서 재무상태표, 관련자거래 공고(2026-09-30)
⑥ 가격 위치
현재가 ¥624은 상장 후 장중 범위(¥404~1100)의 32% 지점, 최고가 대비 -43%. 10일선 479·20일선 474 위에 있고 10일선 > 20일선. 20일선 대비 +32%로 단기 과열 구간. 60·120일선은 상장 42거래일이라 계산 불가(Yahoo Finance 일봉, KB API 대체). 상장 6개월 보호예수 해제(2027-02 전후) 물량도 일정에 넣어 둘 것.
섹터 위치 (후행 기준)
12MF ROE·P/B 컨센서스 미확보 → 후행 ROE(2025 13.5%)와 PBR 28.7배(가정)로 대체. ROE 대비 PBR이 극단적으로 높아 섹터 판단 틀(ROE–P/B)로는 설명되지 않는 '테마 프리미엄' 구간. 회사 공시 기준 PER도 업종 평균의 약 10배.
판매대수 기준 세계 선두권. 2023~2025 누적 휴머노이드 5,632대·사족 33,294대. 투자설명서 비교표상 국내 경쟁사(누적 수백~수천 대)와 격차가 크다.
원가 경쟁력. 관절·라이다 등 핵심 부품 자체 개발로 휴머노이드 가격을 72% 낮추면서도 매출총이익률 60%를 유지. 가격 인하로 시장을 넓히는 전략이 가능한 몇 안 되는 회사.
정책·자금 여력. 중국 정부가 구현지능을 산업 정책으로 밀고(10/19 9개 부처 의견, 국가표준), 회사는 IPO로 59억 위안을 확보해 차입 없이 대형모델·제조기지에 투자할 수 있다.
리스크
밸류에이션 되돌림. PER 400배대, PSR 120배 안팎. 회사도 공시에서 "상용화가 기대에 못 미치면 밸류에이션 회귀 위험"을 명시. 실적이 조금만 실망스러워도 변동성이 크다(상장 후 고점 대비 한때 −63%).
성장 둔화·이익률 하락. 매출 증가율 333% → 48%, 扣非 순이익 −19%. 휴머노이드 단가 하락과 경쟁 심화가 계속되면 이익률 회복이 늦어질 수 있다.
미국 규제·수요 성격. FCC 규제로 신모델의 미국 판매가 막힐 수 있다(미국 매출 13%). 수요가 아직 연구·교육·전시 중심이라 실제 산업 현장 대량 도입이 검증되지 않았다.
다음 이벤트
시점
이벤트
체크 포인트
2026-10-29 (보도)
3분기 보고서 (상장 후 첫 정기보고서)
3분기 매출 증가율, 扣非 순이익 YoY 플러스 전환 여부, 영업현금흐름, 재고·매출채권 증가 속도
2026-11~12
H2·H2-X·R1 출하 확대, 산업 고객 수주
연구·교육 밖 산업용 실제 배치 사례, 평균가 추가 하락 여부
2027-02 전후
상장 6개월 보호예수 해제(전략배정·일부 오프라인 배정 물량)
유통 물량 증가와 수급. 상장 초 유통주식은 발행 후 총주식의 7.44%에 불과
2027-04-01
휴머노이드 국가표준 6건 시행
표준 적합 인증이 진입 장벽이 되는지
판단 근거 요약
유니트리는 휴머노이드·사족 로봇 판매대수와 원가 경쟁력에서 앞선 회사지만, 지금 주가는 실적보다 '물리 AI·휴머노이드 대중화' 기대를 반영한다. 10/23 상한가는 회사 고유 뉴스가 아니라 정책·행사·대표 발언과 홍콩·A주 반등장이 겹친 결과였다. 판단의 핵심은 10/29 3분기 보고서에서 ①매출 증가율이 40%대를 지키는지 ②扣非 순이익이 다시 늘기 시작하는지 ③현금흐름이 이익을 따라오는지다. 세 가지가 확인되지 않으면 TTM PER 400배대를 설명할 근거는 정책 기대만 남는다.
고지사항
본 자료는 투자 판단의 참고용으로 작성된 내부 분석 자료이며, 특정 종목의 매수·매도를 권유하지 않습니다. 투자 결정과 그 결과에 대한 책임은 투자자 본인에게 있습니다.
유니트리(宇树科技)는 미국이 아닌 상하이증권거래소 과창판 상장사로, SEC 공시가 없어 재무 수치는 회사가 상하이증권거래소·巨潮资讯(cninfo)에 공시한 투자설명서(2026-08-14), 상장공고서(2026-08-18), 이상변동 공시(2026-10-21), 관련자거래 공고(2026-09-30)를 기준으로 했습니다. 중국 회계기준(CAS) 수치이며, 2026년 상반기 수치는 미감사입니다. '산출값'으로 표기한 분기·TTM·밸류에이션 지표는 공시 수치로 계산한 값이고, 순현금과 상장 후 자본은 6월말 현금 미공시로 인한 가정입니다.
주가는 KB증권 오픈API에 연결되지 않아 Yahoo Finance 일봉 시세(688836.SS, 2026-10-23 종가, 2026-10-24 조회)를 대체 출처로 사용했습니다. 홍콩 종목 등락도 같은 출처입니다. 로봇주 강세 배경은 21세기경제보도·신랑재경·증권시보·富途牛牛 등 언론 보도를 인용했습니다. Earnings Whispers·컨센서스·12MF 지표는 데이터 없음으로 표기했습니다. 위안화 표시 자산은 환율 변동에 따라 원화 기준 수익률이 달라질 수 있으며, 중국 A주는 일일 가격제한폭(과창판 ±20%)과 외국인 투자 경로(후강퉁 등) 제약이 있습니다.
자료: 투자설명서·상장공고서·이상변동 공시·관련자거래 공고(SSE·cninfo), 언론 보도(10/19~10/23), Yahoo Finance(주가)9
