해외주식 Company Note · 미국 · 뷰티 전문 리테일2026년 10월 23일

ULTA BEAUTY (ULTA.US · NASDAQ)

울타뷰티: 6월 저점 대비 +43%, 이익 회복에 20·60·120일 이평 정배열

작성 시점 주가$635.01▲ $28.02 (+4.62%)10/22 종가, 전일 $606.99 · 거래량 816천 주(20일 평균의 2.0배) · 시가총액 약 36.0조 원 · 환율 1,324.4원/달러(10/23)

기준일 2026-10-23 (KST) · 회계연도 종료월: 1월 (1월 31일에 가장 가까운 토요일, 52/53주) · FY25 = 2026-01-31 종료 연도

주가 강세 요약

저점 대비 +43%. 6월 30일 52주 저점(장중) $443.60에서 10/22 종가 $635.01까지 올랐다. 10/22 하루 +4.6%, 거래량은 20일 평균의 2.0배(같은 날 웹 트래픽 급증 보도, 10/20 BofA 목표가 650→700달러 상향). 최근 3개월 +29.7%, 1년 +22.3%.
계기는 2분기 실적(8/27). 영업이익 +10.1%, EPS $6.55(+13.3%)에 연간 가이던스와 자사주 매입 계획(15억 → 18억 달러)을 함께 올렸다. 발표일(8/27, 장후) 종가 $540.10 대비 +17.6%.
이평 정배열. 현재가 > 20일(571) > 60일(548) > 120일(516) 순서로 정배열. 현재가는 20일선보다 11% 위로 단기 이격이 큰 편.
남은 갭. 2월 고점 $714.97보다 아직 11.2% 낮다. 3월 12일 FY25 4분기 실적 발표 다음 날 14% 급락한 구간을 다 메우지 못했고, 연초 대비로는 5.0%.

KEY DATA

주가 (10/22 종가): $635.01
전일 대비: ▲ $28.02 (+4.62%)
52주 최고 / 최저: $714.97 / $443.60
수익률 3개월 / 1년: +29.7% / +22.3%
20 / 60 / 120일 이평: 571 / 548 / 516
시가총액: $27,151mn약 36.0조 원
발행주식수: 42.76mn약 4,276만 주
순차입금 (리스 제외): $126mn약 1,670억 원
EV: $27,278mn약 36.1조 원
PER (TTM): 23.1x
PER (FY26 가이던스): 22.0x
FCF 수익률 (TTM): 4.2%
EV/EBITDA (TTM): 14.1x
PBR / ROE (TTM): 10.3x / 46%
배당: 없음
FY26 EPS 가이던스: $28.70~29.00
매장 수 (26.8.1): 1,622개

주가: Yahoo Finance 일봉 2026-10-22 종가(2026-10-23 09시 KST 조회, KB API 미연결로 대체). 수익률·이평: Yahoo Finance 일봉 종가 기준(3개월 = 7/21 종가 대비, 1년 = 2025-10-22 종가 대비). 주식수: 10-Q 2026Q2 표지(2026-08-24). 원화 환산: 1달러 1,324.4원(Yahoo Finance KRW=X, 2026-10-23 09시 KST), 대략치. 재무: SEC 10-K FY25, 10-Q 2026Q2, 8-K 2026-08-27. TTM = 2025-08-03~2026-08-01.

그림 1. ULTA 1년 주가 (일봉 종가, USD) · 20일·60일·120일 이동평균

2025-10-23 ~ 2026-10-22 일봉 종가 251거래일(Yahoo Finance, 2026-10-23 09시 KST 조회). 52주 고저는 장중 기준. KB증권 오픈API 미연결로 Yahoo Finance를 대체 출처로 사용.

자료: Yahoo Finance 일봉 시세(10/22 종가), SEC EDGAR(10-K FY25, 10-Q 2026Q2, 8-K 2026-03-12·2026-08-27)1

Ulta Beauty · 투자 요약2026년 10월 23일

한눈에 보는 울타뷰티

종목 유형
성숙 대형주 (1순위 PER · 보조 FCF 수익률)

최근 10년 매년 흑자(코로나 FY20도 이익률 3.8%로 흑자), 최근 3년 매출 성장 연 3~10%, 영업이익률 12~16% 범위로 이익 변동성이 낮음. CAPEX/매출 3.5%, 감가상각/매출 2.4%로 설비 부담이 작아 PER·FCF 기준이 적합.

사업구조. 미국 50개 주 1,534개 매장 + Space NK(영국·아일랜드 88개). 매출의 약 94%가 뷰티 상품, 4%가 매장 내 살롱 서비스, 2%가 기타. 메이크업 비중은 FY19 51% → FY25 38%로 낮아지고 스킨케어·웰니스(14% → 24%)와 향수(9% → 13%)가 커짐.
이익 흐름. 영업이익은 FY23 16.8억 달러 고점 후 2년 연속 감소(FY25 15.3억, 이익률 12.4%). FY26 상반기 영업이익 +10.9% YoY로 반등, 회사는 FY26 영업이익 가이던스를 +8.3~9.3%로 상향.
밸류에이션. 후행 PER 23.1배, 가이던스 기준 PER 22.0배, FCF 수익률 4.2%. FY26 자사주 매입 계획 18억 달러는 시가총액의 6.6%. EPS 성장의 상당 부분이 주식 수 감소에서 나옴.
다음 이벤트. 3분기(FY26 Q3) 실적 발표. Earnings Whispers 표기 2026-11-26 장후, 컨센서스 EPS $5.60 (회사 공식 일정 발표 전).

홈페이지 주요 상품 (ulta.com 메인, 2026-10-23 기준)

홈페이지 코너	노출 상품·브랜드	시사점
메인 배너	뷰티 어드벤트 캘린더, Tate McRae 신규 향수, JoyBright 기프트, 홀리데이 단독 상품·기프트 가이드, 앱 전용 혜택, TikTok Shop 입점 배너	4분기 연말 시즌 기프트와 향수를 전면 배치
할인 상품	Conair·Bio Ionic 헤어 스타일링 기기, ILIA 블러셔, ULTA Beauty Collection(PB) 블러셔·마스카라·팔레트, OLEHENRIKSEN, Kopari	헤어 기기와 자체 PB가 할인 코너의 중심
기프트 세트	TATCHA, OSEA, Benefit, NEST New York, Tarte, Sol de Janeiro, Good Molecules, JoyBright 세트	프레스티지 스킨케어·향 브랜드 미니 세트
신상품	CÉCRED 헤어 퍼퓸, HOURGLASS 팔레트, TATE 01 EDP, Dyson Airsmooth, Prada Paradoxe, MAC, Anastasia Beverly Hills, Morphe	향수·프레스티지 메이크업·고가 헤어기기 신제품 단독 확보
추천 상품	Valentino, ARMANI 향수, Pureology, The Ordinary, Urban Decay, NYX, Tarte, ANUA	프레스티지와 매스(NYX, The Ordinary), K-뷰티(ANUA)를 한 화면에

ulta.com 메인 페이지(2026-10-23 조회)에 노출된 상품명 기준.

그림. 홈페이지 주요 상품 (ulta.com 메인 배너·기사 이미지)

**홀리데이 단독 세트**Sol de Janeiro·Peach & Lily 등 Ulta 단독 기프트

**TATCHA (Only at Ulta)**프레스티지 스킨케어 단독 세트

**The Ordinary (Only at Ulta)**매스 스킨케어 단독 상품

그림. 매장 경험 (ulta.com 'In-store' 코너)

이미지 출처: ulta.com 메인 페이지에 게시된 회사 이미지(media.ultainc.com), 2026-10-23 조회. 저작권은 Ulta Beauty에 있음.

자료: 10-K FY25, 10-Q 2026Q2, 8-K 2026-08-27, ulta.com(2026-10-23 조회)2

Ulta Beauty · 사업구조2026년 10월 23일

무엇을 파는 회사인가

미국 최대 뷰티 전문 리테일러. 백화점급 프레스티지 브랜드와 드럭스토어급 매스 브랜드를 한 매장에서 함께 팔고, 매장마다 풀서비스 헤어살롱을 둔 것이 차별점이다. 약 600개 브랜드, 3만 개 상품을 취급하며 매장은 몰 밖 파워스트립 센터 위주(평균 약 10,000 sq ft, 살롱 약 950 sq ft 포함)다. 사업부문은 단일 보고부문으로 공시한다.

핵심 사업: Ulta Beauty (미국)

1,534미국 매장 (26.8.1)

4,600만+로열티 회원 (FY25 말)

~95%회원 매출 비중

~51%상위 10개 브랜드 매출 비중

~11%PB·단독 브랜드 비중

1,800+장기 미국 출점 여력

매출원: 상품 판매(매장·온라인) + 살롱 서비스 + 기타(신용카드 제휴, 로열티 등). 1,000개 이상 매장이 온라인 주문을 직접 출고(ship-from-store)하고, 물류는 지역 DC 4곳, 마켓 풀필먼트 2곳, 이커머스 전용 센터 1곳.

Space NK (영국·아일랜드)2025-07-10 지분 100% 인수. 영국 84 + 아일랜드 2개 매장(FY25 말), 26.8.1 기준 해외 88개. 기존 경영진이 독립 자회사로 운영. 취득 순자산(영업권 포함) 399.2mn.

UB MarketplaceFY25 출시. 200개+ 브랜드, 5,000개+ SKU. 브랜드가 직접 배송하고 울타는 수수료 수취.

UB Media2022년 출범한 리테일 미디어. 로열티 데이터로 브랜드 광고 판매.

해외 파트너십멕시코 Grupo Axo 합작(9개 매장), 중동 Alshaya 프랜차이즈(쿠웨이트·UAE 각 1개, 로열티 수취).

Target 숍인숍 (종료)2021년부터 600개+ Target 매장에 입점. 2025-08-14 양사가 비갱신 합의, 2026년 8월 계약 만료로 종료.

카테고리 믹스: 메이크업 의존도 하락

메이크업(Cosmetics)헤어케어스킨케어·웰니스향수살롱 서비스기타

FY19

51181495

FY21

43201714

FY23

41202211

FY24

39192313

FY25

38192413

1H FY26

38192413

순매출 대비 %. FY19~FY21은 '스킨케어'와 '향수·바스', FY23 이후는 '스킨케어·웰니스'와 '향수' 분류이며 회사가 일부 부서를 재분류해 연도 간 완전 비교는 어렵다(10-K FY21 주석).

전략: Ulta Beauty Unleashed (2025년 발표)

1. 핵심 사업 성장

매장 운영, 디지털 가속, 브랜드 육성, 마케팅 개인화

2. 신규 사업 확대

웰니스, UB Marketplace, 해외 진출, UB Media

3. 기반 정비

비용 효율화, 업무 방식 개선, 직원 중심 문화

자료: 10-K FY25 Item 1·주석(Revenue, Acquisitions, Segment), 10-K FY21·FY23 매출 구성, 10-Q 2026Q2, 8-K 2026-08-273

Ulta Beauty · 10년 영업이익 추이2026년 10월 23일

10년 영업이익과 영업이익률 (FY16~FY25, FY26 가이던스)

그림 2. 연간 영업이익(막대, USD mn)과 영업이익률(선)

영업이익FY26E 회사 가이던스 중간값영업이익률(우축)

(USD mn)	FY16	FY17	FY18	FY19	FY20	FY21	FY22	FY23	FY24	FY25	FY26E 가이던스
매출액	4,855	5,885	6,717	7,398	6,152	8,631	10,209	11,207	11,296	12,393	13,254
영업이익	655	785	854	901	237	1,297	1,639	1,678	1,565	1,533	1,668
영업이익 YoY	-	+19.9%	+8.8%	+5.5%	-73.7%	+447.9%	+26.3%	+2.4%	-6.7%	-2.0%	+8.3~9.3%
영업이익률	13.5%	13.3%	12.7%	12.2%	3.8%	15.0%	16.1%	15.0%	13.9%	12.4%	12.6%
순이익	410	555	659	706	176	986	1,242	1,291	1,201	1,153	-
희석 EPS ($)	6.52	8.96	10.94	12.15	3.11	17.98	24.01	26.03	25.34	25.64	28.70~29.00

FY26E는 회사 가이던스(매출 +6.7~7.2%, 영업이익 +8.3~9.3%)의 중간값을 FY25 실적에 적용한 산출값. FY17·FY23은 53주 회계연도. 회계연도 표기는 회사 기준(FY25 = 2026-01-31 종료).

읽는 법. FY16~FY19는 출점과 함께 영업이익이 연 6~20% 늘었지만 이익률은 13.5% → 12.2%로 서서히 낮아졌다. 코로나 FY20에 3.8%로 급락한 뒤 FY21~FY22 보복소비로 16.1%까지 올랐고, FY23부터 3년 연속 하락해 FY25 12.4%로 코로나 전 수준에 돌아왔다. 매출총이익률은 FY23 39.1%, FY24 38.8%, FY25 39.1%로 거의 그대로였고, 판관비율이 24.0% → 24.9% → 26.6%로 오른 것이 하락의 원인이다(FY25 인건비 +17.5%, Space NK 편입 포함). FY26 가이던스 기준 이익률은 약 12.6%로 소폭 회복.

자료: SEC EDGAR companyfacts(OperatingIncomeLoss, Revenues, SalesRevenueNet), 10-K FY19·FY21·FY25 손익계산서, 8-K 2026-08-27(가이던스)4

Ulta Beauty · 최근 3년 분기 실적2026년 10월 23일

분기 영업이익 추이 (FY23 1Q ~ FY26 2Q, 14개 분기)

그림 3. 분기 영업이익(막대, USD mn)과 영업이익률(선)

영업이익영업이익률(우축)

(USD mn)	23.Q1	23.Q2	23.Q3	23.Q4*	24.Q1	24.Q2	24.Q3	24.Q4*	25.Q1	25.Q2	25.Q3	25.Q4*	26.Q1	26.Q2
매출액	2,634	2,530	2,489	3,554	2,726	2,552	2,530	3,488	2,848	2,788	2,858	3,898	3,164	3,036
영업이익	442	392	327	517	401	329	319	516	402	345	309	477	448	380
영업이익 YoY	+1.0%	+0.1%	-9.6%	+15.5%	-9.3%	-15.9%	-2.7%	-0.1%	+0.2%	+4.8%	-2.9%	-7.6%	+11.6%	+10.1%
영업이익률	16.8%	15.5%	13.1%	14.5%	14.7%	12.9%	12.6%	14.8%	14.1%	12.4%	10.8%	12.2%	14.2%	12.5%
순이익	347	300	249	394	313	253	242	393	305	261	231	357	340	282
희석 EPS ($)	6.88	6.02	5.07	8.06	6.47	5.30	5.14	8.43	6.70	5.78	5.14	8.02	7.74	6.55

* 4분기(23.Q4, 24.Q4, 25.Q4)는 연간(10-K) − 3분기 누적(10-Q)으로 계산한 산출값. 23.Q4는 14주 분기. 4분기 EPS는 연간 EPS − 1~3분기 EPS 합계(주식수 차이로 오차 가능). 표기 예: 26.Q2 = FY26 2분기(2026-05-03~2026-08-01).

계절성

연말 쇼핑 시즌이 있는 4분기가 매출·영업이익 모두 가장 크고(연 영업이익의 약 31%), 3분기가 가장 약하다. 3분기 이익률은 FY23 13.1% → FY24 12.6% → FY25 10.8%로 매년 낮아졌다.

반등 신호

FY24 1Q부터 FY25 4Q까지 8개 분기 중 6개 분기에서 영업이익이 전년보다 줄거나 정체였다. FY26 1Q +11.6%, 2Q +10.1%로 두 분기 연속 두 자릿수 증가. 2Q 비교가능매출(comp) +3.8%, 영업이익률 12.5%(+0.1%p).

자료: SEC EDGAR companyfacts(OperatingIncomeLoss, Revenues, NetIncomeLoss, EarningsPerShareDiluted), 10-Q 2023Q1~2026Q2, 10-K FY23~FY25, 8-K 2026-08-275

Ulta Beauty · 밸류에이션2026년 10월 23일

① 유형 분류: 성숙 대형주 → 1순위 PER, 보조 FCF 수익률

이익 안정성(10년 연속 흑자), 성장률(매출 3년 CAGR 6.7%), 적자 없음, CAPEX/매출 3.5%·감가상각/매출 2.4%로 낮음, 이익 변동성은 분기 영업이익률 10.8~16.8% 범위. 고성장 기술주나 설비 집약 산업 요건에 해당하지 않는다.

② 1순위 지표: PER과 이익 안정성

PER (TTM EPS $27.46)

23.1x

FY26 가이던스 중간 $28.85 기준 22.0x

FCF 수익률 (TTM FCF $1,149mn)

4.2%

FY25 FCF $1,068mn 기준 3.9%

FY26 자사주 매입 계획

$1.8bn

시가총액 대비 6.6% (기존 $1.5bn에서 상향)

최근 8개 분기	24.Q3	24.Q4*	25.Q1	25.Q2	25.Q3	25.Q4*	26.Q1	26.Q2
순이익 (USD mn)	242	393	305	261	231	357	340	282
희석 EPS ($)	5.14	8.43	6.70	5.78	5.14	8.02	7.74	6.55
EPS YoY	+1.4%	+4.6%	+3.6%	+9.1%	0.0%	−4.9%	+15.5%	+13.3%

최근 3개년	FY23	FY24	FY25	3년 변화
순이익 (USD mn)	1,291	1,201	1,153	−10.7%
희석 EPS ($)	26.03	25.34	25.64	−1.5%
희석 주식수 (mn)	49.6	47.4	45.0	−9.3%
FCF (OCF − CAPEX, USD mn)	1,041	964	1,068	+2.6%

* 산출값. FCF: FY23 1,476.3 − 435.3, FY24 1,338.6 − 374.5, FY25 1,502.8 − 434.8 (USD mn, 10-K 현금흐름표). TTM FCF = OCF 1,567.8 − CAPEX 418.4. 과거 PER 밴드는 KB API 주가 이력이 없어 데이터 없음.

해석 함정 체크. FY23~FY25 순이익은 10.7% 줄었지만 EPS는 1.5%만 줄었다. 주식 수가 9.3% 감소한 덕이다. 즉 지난 3년 PER이 낮아 보였던 구간은 이익 전망이 내려가던 시기였고, "더 싸질 수 있는" 패턴이었다. FY26은 영업이익 자체가 +8~9% 회복하는 첫해라는 점이 다르다. 다만 FY26 상반기 자사주 매입 7.9억 달러 중 일부가 리볼버 차입(분기말 287mn)으로 조달됐고, 순이익 대비 EPS 증가율(1H 순이익 +10.0%, EPS +14.6%)의 차이도 여전히 매입 효과다.

③ 보조 지표

지표	값	산출 근거
EV/EBITDA (TTM)	14.1x	EV 27,278 / EBITDA 1,935 (영업이익 1,614 + D&A 320). 운영리스 부채 2,184 포함 시 EV 약 28,089
EV/Sales (TTM)	2.1x	TTM 매출 12,956
PBR	10.3x	자본총계 2,644 (10-Q 2026Q2). 자사주 소각으로 자본이 작아 PBR 의미는 제한적
ROE (TTM, 후행 기준)	46.1%	TTM 순이익 1,210 / 평균자본(2025-08-02, 2026-08-01)
배당수익률	0%	배당 없음. 주주환원은 전액 자사주 매입
PEG	데이터 없음	3년 이익성장률 컨센서스 미확보. 성숙 대형주라 1순위 지표 아님

자료: 10-K FY23~FY25, 10-Q 2026Q2, 8-K 2026-08-27, SEC companyfacts. 주가: Yahoo Finance 일봉 2026-10-22 종가(2026-10-23 09시 KST 조회, KB API 미연결로 대체)6

Ulta Beauty · 실적 품질과 가격 위치2026년 10월 23일

④ 실적 기대치

다음 발표(FY26 3Q)까지 2주 이상 남아 상세 점검은 생략. Earnings Whispers 표기: 2026-11-26(목) 장후, 컨센서스 EPS $5.60(전년 동기 $5.14 대비 +9%), 매출 약 $3.0bn. 위스퍼 넘버·Grade·Score는 로그인 필요로 데이터 없음. 11-26은 미국 추수감사절이라 회사 공식 일정 확인 필요. 회사 FY26 EPS 가이던스에서 상반기 $14.31을 빼면 하반기 내재 EPS는 $14.39~14.69(전년 하반기 $13.16 대비 +9~12%).

⑤ 실적 품질 판정 (최근 분기 FY26 2Q)

항목	판정	근거	출처
1. 이익 기준	이상 없음	GAAP 실적만 제시. 보도자료에 Non-GAAP 조정 EPS 없음	8-K 2026-08-27 Ex.99.1
2. 이익 vs 현금	이상 없음	TTM FCF 1,149 vs 순이익 1,210(0.95배). 1H 영업현금흐름 +20.5%, CAPEX −10.5%로 같은 방향	10-Q 2026Q2 현금흐름표
3. 회계 추정 변경	이상 없음	내용연수·수익인식 변경 기재 없음. ASU 2024-03 등 신규 기준은 미적용·평가 중	10-Q 2026Q2 주석 1
4. 일회성	확인 필요	양도가능 연방 세액공제를 할인 매입해 1H 세율 24.2%(전년 24.5%). Target 숍인숍 2026년 8월 종료로 3Q부터 관련 매출 소멸. Space NK 2025-07 편입으로 YoY 비교 왜곡	10-Q 2026Q2 법인세 주석, 10-K FY25 Item 1
5. 주석의 약정	확인 필요	운영리스 부채 2,184.5mn(유동 312.6, 비유동 1,871.8). 단기차입 339.6mn(리볼버 287.0, Space NK 52.6). 리볼버 한도 10억 달러, 2029-03 만기. 잔존가치 보증 없음, 약정 준수	10-Q 2026Q2 리스·차입 주석

⑥ 가격과 섹터 위치

가격 위치

현재가 $635.01은 52주 범위($443.60~714.97)의 71% 지점, 고점 대비 -11.2%. 일봉 기준 20일 571 · 60일 548 · 120일 516달러 이동평균을 모두 상회하고 정배열. 20일선 대비 +11%로 단기 과열 구간에 가까움(Yahoo Finance 일봉, KB API 대체). 1년 차트는 1쪽 그림 1.

섹터 위치 (후행 기준)

12MF ROE·P/B 컨센서스 미확보로 후행 ROE 46%, PBR 10.3x로 대체. 높은 ROE는 수익성보다 자사주 소각으로 줄어든 자본의 영향이 커서, 섹터 비교는 PER·FCF 수익률 기준이 더 적합.

자료: 10-Q 2026Q2, 8-K 2026-08-27, 10-K FY25, Earnings Whispers(2026-10-23 조회). 주가: Yahoo Finance 일봉 2026-10-22 종가(2026-10-23 09시 KST 조회, KB API 미연결로 대체)7

Ulta Beauty · 투자 포인트와 리스크2026년 10월 23일

투자 포인트

로열티 기반 고객 장악력. 회원 4,600만 명 이상이 매출의 약 95%를 차지. 옴니채널 고객 지출이 매장 전용 고객의 3배 이상이라 디지털·개인화 투자 효과가 직접 매출로 연결된다.
이익 회복 국면 진입. 2년 연속 감소했던 영업이익이 FY26 상반기 +10.9%로 반등, 2분기 실적 발표 때 가이던스도 상향(EPS $28.70~29.00). 매출총이익률은 39%대로 안정적이다.
공격적 주주환원. FY26 자사주 매입 18억 달러(시가총액의 6.6%). TTM FCF 11.5억 달러보다 크며, 주식 수 감소가 EPS를 매년 4~5%씩 받쳐 준다.

리스크

판관비 구조 상승. 판관비율이 FY23 24.0% → FY25 26.6%. 인건비·광고비가 매출보다 빠르게 늘면 이익률 회복이 가이던스에 못 미칠 수 있다.
채널 변화와 경쟁. Target 숍인숍이 2026년 8월 종료됐고, 백화점·드럭스토어·온라인 전문몰·마켓플레이스와 경쟁. 상위 10개 브랜드 의존도 약 51%.
차입 기반 자사주 매입과 신사업. 분기말 리볼버 차입 287mn을 쓰며 매입 중. Space NK·멕시코·중동 등 해외 사업은 아직 실적 기여가 작고 통합 비용 부담이 있다.

다음 이벤트

시점	이벤트	체크 포인트
2026-11 말~12 초	FY26 3Q 실적 (EW 표기 11-26 장후, 공식 일정 확인 필요)	컨센서스 EPS $5.60, Target 종료 후 첫 분기 comp, 3Q 이익률 하락 추세(10.8%) 반전 여부
FY26 4Q (11~1월)	연말 쇼핑 시즌	연 영업이익의 약 3분의 1이 나오는 분기, 하반기 내재 EPS $14.39~14.69 달성 여부
2027-03 예상	FY26 10-K 및 FY27 가이던스	자사주 매입 신규 승인 규모(기존 30억 달러 프로그램 잔여 약 10억 달러)

판단 근거 요약

울타는 성장주가 아니라 안정적 현금흐름과 자사주 매입으로 EPS를 키우는 성숙 대형주다. 후행 PER 23.1배, FCF 수익률 4.2%는 지난 3년 이익이 줄던 시기의 숫자 위에 놓여 있다. 판단의 핵심은 FY26 영업이익 회복(+8~9%)이 일시적 반등인지, 판관비율이 안정되며 이익률 13%대가 유지되는 추세 전환인지다. 3Q·4Q 이익률과 Target 종료 이후 comp가 그 근거가 된다.

고지사항

본 자료는 투자 판단의 참고용으로 작성된 내부 분석 자료이며, 특정 종목의 매수·매도를 권유하지 않습니다. 투자 결정과 그 결과에 대한 책임은 투자자 본인에게 있습니다.

재무 수치는 SEC EDGAR에 공시된 회사 자료(10-K, 10-Q, 8-K 및 XBRL companyfacts)를 기준으로 했으며, '산출값'으로 표기한 4분기 실적·TTM·밸류에이션 지표는 공시 수치로 계산한 값입니다. 주가는 KB증권 오픈API에 연결되지 않아 Yahoo Finance 일봉 시세(2026-10-22 종가, 2026-10-23 조회)를 대체 출처로 사용했으며 이동평균도 이 일봉으로 계산했습니다. 과거 PER 밴드·12MF 컨센서스 지표는 데이터 없음으로 표기했습니다.

미래 실적 관련 수치는 회사 가이던스(8-K 2026-08-27)와 Earnings Whispers 컨센서스(2026-10-23 조회)이며, 실제 결과와 다를 수 있습니다. 해외주식은 환율 변동에 따라 원화 기준 수익률이 달라질 수 있습니다.

자료: 10-K FY25, 10-Q 2026Q2, 8-K 2026-08-27, Earnings Whispers(2026-10-23 조회), Yahoo Finance(주가)8